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与去年增收又增利的情况相比，2022年的苏泊尔出现了只增利而不增收的局面。据其最近公布的财报显示，公司实现营业收入201.71亿元，同比下降6.55%；净利润20.68亿元，同比增长6.36%。

对于营业收入下滑的情况，苏泊尔表示，公司内销业务仍较同期稳定增长，主要是外销业务出现了下滑。外销业务下滑的原因则是因为主要客户SEB集团存货水平较高，为积极管理控制当地渠道存货水平，本年度其对公司的订单数量有一定下滑。

SEB集团为法国著名小家电企业，以发明了世界上第一个高压锅而闻名，财报显示，SEB集团为苏泊尔第一大客户，占苏泊尔总营收的23.18%，在2021年，这个比例更是高达30.94%。

值得一提的是， 除了是苏泊尔的最大客户外，SEB集团还是苏泊尔的最大股东，控股比例高达82.44%。苏泊尔持续加速分红，两年累计分红了50.2亿。

具体到产品的细分业务上，除了其他家用电器品类保持着正向增长外，苏泊尔的三大业务板块均出现了不同程度的下滑。其中烹饪电器、食物料理电器、炊具及其他用具的营收下滑幅度分别为5.84%、13.39%以及8.66%。

对于部分业务营收下滑的情况，苏泊尔给出的解释是：在明火炊具领域，由于客流减少叠加物流不畅，炊具行业在线上、线下渠道均面临较大的压力；在厨房小家电领域，消费者购买心理愈加理性，对于核心品类产品技术和品质有更高的要求，对于细分品类闲置问题也更加敏感，厨房小家电消费需求持续承压。

小家电一直是苏泊尔的核心业务，根据奥维云网传统渠道监测数据显示，2022年苏泊尔厨房小家电十三大品类线上合计市场份额累计达到21.6%，同比提升1.1个百分点，居于同行业第一。同时苏泊尔在上述品类合计的线下合计市场份额累计达到33.0%，同比提升3.9%居行业第二。

然而从大背景来看，小家电的赛道已不是蓝海。随着用户需求的饱和以及产品后续创新的乏力，小家电领域的销售量也在下降，奥维云网数据显示，2022年国内小家电的十三大品类累计零售额为520.3亿元，同比下降6.7%。更重要的一点在于，目前小家电领域已经渐渐抛弃单品创新，而转为向集成逻辑演进。例如，如今的市面上已经出现了集电蒸锅、电热烧烤炉、空气炸锅等为一体的多功能锅，从而也在另一方面瓦解了消费者对于小家电的需求。

不过，对于苏泊尔来说，仍然有逆转的可能性。就在财报发出后，安信证券给予了苏泊尔买入评级，买入理由主要有：苏泊尔2022年Q4内销同比增长，而且其Q4单季度盈利能力同比提升，以及单季经营性现金流净额同比下降。

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